شش روند برای بازارهای ارز

توسط آیوی اشمرکن، مدیر تحریریه

شوک های سیاسی مانند برگزیت و انتخاب دونالد ترامپ در ایالات متحده، بازارهای ارز را در سال 2016 تکان داد و به فعالیت های تجاری بیشتر برای صندوق های تامینی و اتاق های معاملات بانکی دامن زد. عدم اطمینان در مورد دلار آمریکا قوی تر و نرخ های بهره بالاتر می تواند نوسانات بیشتری را در سال 2017 ایجاد کند.

با نگاهی به سال 2020، کارشناسان بازار FX امید خود را به مقررات سبک تر، چشم انداز در حال تحول ارائه دهندگان نقدینگی، سمت خرید فعال تر، پتانسیل دگرگون کننده بلاک چین و نقش آینده انسان در این فرآیند بسته اند.

با این حال، برخی از شرکت کنندگان کاملاً خوش بین نبودند.

یکی از اعضای پانل در رویداد Markets Media FX Trading 2016 پیش‌بینی کرد که در سال 2020، برای «بازارهای FX بی‌ثبات‌تر، نقدینگی کمتر در بین بانک‌ها و پلت‌فرم‌های [تجارت الکترونیکی] بهتر» آماده شوید.

در اینجا شش موضوع برای ساختار بازار ارز در سال 2020 در نظر گرفته شده است:

1. قانون ولکر و نقدینگی

مقرراتی مانند Basel II و Dodd Frank's Volcker Rule، انبار کردن ریسک را برای بانک ها دشوار کرده است، به طوری که برخی از معامله گران نسبت به اینکه معامله گران بانکی بتوانند نفوذ خود را به عنوان ارائه دهندگان نقدینگی بازیابند، تردید داشتند.

یکی از افراد گفت: «اینکه قانون ولکر احتمالاً به همان سرعتی که هر ماده دیگری در دستور کار قرار می‌گیرد، عمدتاً به این دلیل است که بیشترین مشکل را از نظر کاهش ظرفیت بانک‌ها برای رقابت ایجاد می‌کند. حداقل، توضیح بیشتری در مورد فعالیت های پیش از پوشش ریسک، که به گفته یک نفر به گونه ای رفتار می شود که گویی جرم است، مورد نیاز است.

نقدینگی در گردهمایی متخصصان FX که نگرانی‌های خود را در مورد سقوط فلش GGP در 7 اکتبر و اینکه آیا چنین نوسان‌هایی در آینده رخ خواهد داد یا خیر، مورد توجه قرار گرفت.

جک دروهان، رئیس ACI، انجمن بازارهای مالی، که در پنل FX Futures صحبت کرد، گفت: "من موافقم که نوع بحران نقدینگی که اکنون شاهد آن هستیم ادامه یابد."

معامله گران به رویدادهای کلان مانند کنار گذاشتن پیوند فرانک سوئیس در برابر یورو توسط بانک ملی سوئیس در 14 ژانویه 2015 اشاره کردند که موجی از شوک را در جامعه کارگزاری اصلی ایجاد کرد. کارگزاران پرایم کارمزدهای صندوق های تامینی را افزایش دادند و مشتریان خود را حذف کردند، که ممکن است به کاهش حجم جهانی FX کمک کرده باشد.

بر اساس گزارش بانک تسویه بین‌المللی (BIS) که در 11 دسامبر منتشر شد، بین سال‌های 2013 و 2016، صندوق‌های تامینی و شرکت‌های معاملاتی اصلی، فعالیت معاملات نقدی FX خود را از 580 میلیارد دلار در سه سال به 390 میلیارد دلار در سال 2016 کاهش دادند.

2. الگوریتم ها و سرعت گیرها

در سال 2017، استراتژی‌های معاملاتی مبتنی بر سرعت می‌توانند اهمیت کمتری برای بازارهای ارز پیدا کنند.

در گزارش BIS که به اقدامات انجام شده توسط EBS ICAP در مورد موتورهای همسان خود اشاره می‌کند، می‌گوید: «معرفی سرعت‌گیرها به‌شکل کف‌های تأخیر توسط پلت‌فرم‌های عمده بین‌فروش، چنین استراتژی‌هایی را جذاب‌تر کرده است.»سفارشات و سپس لغو قیمت آنها در مکان های دیگر.

در این گزارش، BIS به تغییر استراتژی‌های معاملاتی با فرکانس بالا اشاره کرد که بر «اجرای سریع و آربیتراژ کوتاه‌مدت» متکی هستند. به طور خاص، «استراتژی‌های الگوریتمی خاصی که اساساً مبتنی بر سرعت هستند، به نقطه اشباع رسیده‌اند».

با تکامل این روندها، سال 2017 می تواند شاهد تغییر مداوم از استراتژی های تأخیر محور تهاجمی به استراتژی های منفعل تر مبتنی بر بازارسازی الکترونیک باشد.

3. خرید Side Goes Direct

دیوید اولریچ، معاون ارز خارجی در FlexTrade گفت: «سمت خرید با طرف خرید در استخرهای تیره معامله می‌شود. شرکت کنندگان FX معتقدند که اگر داد فرانک عقب نشینی کند، حجم افزایش می یابد.«همه ما شاهد کاهش کارکنان بانک‌های برتر از نظر تجربه، همراه با افزایش منابع جایگزین نقدینگی بوده‌ایم. اولریچ با اشاره به قانون ولکر گفت: من فکر نمی‌کنم این روند تغییر کند مگر اینکه در مقررات تغییری ایجاد شود. اما اولریچ اصرار داشت که طرف خرید باید به یک نیرو تبدیل شود. اولریچ گفت: «مدیران دارایی باید مستقیم‌تر به بازار واکنش نشان دهند. او گفت که از آنجایی که طرف خرید علاقه طبیعی به بازار FX برای تامین مالی و الزامات پوشش ریسک دارد، آنها نقدینگی را به کل بازار اضافه می کنند. از آنجایی که آنها یک طرف بازار - خرید یا فروش - را کنترل می کنند، هر دو طرف می توانند توسط یک تامین کننده نقدینگی غیر بانکی یا خود بانک ها کفایت کنند.

دیوید اولریچ، SVP، FlexTrade

اگرچه بانک‌های بزرگ ظرفیت کمتری برای انبار کردن ریسک دارند، اولریچ با اشاره به منابع نقدینگی جایگزین خارج از سمت فروش سنتی، انتظار دارد که «بازارهای مجازی دچار کسادی شوند». او همچنین پیش‌بینی کرد که بازارهای FX با اعتبار مدیریت شده در دوره‌های مختلف و مکان‌های نقطه‌ای یکپارچه‌تر خواهند شد.

او توضیح داد که یکی از بخش‌های گمشده معادله دسترسی به اعتبار است، زیرا اکثر منابع نقدینگی جایگزین فقط امکان معاملات لحظه‌ای را می‌دهند، اما مدیران دارایی برای مدیریت هج‌ها و رول‌ها به نقدینگی نقدینگی و نقدینگی نقدی نیاز دارند.

اولریچ در مصاحبه بعدی گفت: "اعتبار عنصر ضروری است."بسیاری از شرکت کنندگان در رویداد FX به اعتبار گران و به عنوان یک مانع اشاره کردند. اولریچ گفت: اگر مشتقات در بورس ارسال شوند یا اگر اعتبار خود را بتوان به طور بالقوه بسته بندی و فروخت، این مشکل حل می شود.

4. نوسازی زیرساخت های پس از تجارت

با رشد تجارت الکترونیک و بهره وری از خودکارسازی دفتر جلو، تمرکز به کاهش هزینه در دفتر پشتی تغییر می کند. جیل سیگلبام، رئیس جهانی FX در Traiana در پنل FX 2020 گفت: "هنوز استفاده ناکارآمدی از انسان در حوزه پس از تجارت وجود دارد که می تواند با فناوری جایگزین شود."او خاطرنشان کرد: دفتر پشتیبان هنوز هم مانند 25 سال پیش است. او گفت: «اگرچه موارد به جای نوشتار تایپ می شوند، هنوز افراد اضافی وجود دارند. با این حال، این بدان معنا نیست که انسان ها کنار گذاشته می شوند. در عوض، انسان‌ها برای مدیریت فناوری‌هایی که قبلا وجود نداشتند تغییر کاربری داده می‌شوند.

5. بلاک چین برای نجات

چندین مدیر FX پیش‌بینی می‌کنند که بلاک‌چین، فناوری دفتر کل توزیع‌شده زیربنای بیت‌کوین، تأثیر زیادی در ارائه تسویه حساب و تسویه آنی به ارزها خواهد داشت. بلاک چین یک ساختار داده ای است که ثبت تراکنش ها و به اشتراک گذاری آن را در بین شبکه های توزیع شده از رایانه ها، همانطور که توسط وال استریت ژورنال تعریف شده است، ممکن می سازد.

بسیاری از شرکت های مالی در حال آزمایش بلاک چین به عنوان روشی شفاف برای ذخیره و تأیید تراکنش ها بدون یک مرجع مرکزی هستند که می تواند به سرعت بخشیدن و کاهش هزینه ها و همچنین جایگزینی زیرساخت های قدیمی کمک کند.

برای مثال، R3CEV LLC 70 بانک را امضا کرده است که متعهد به سرمایه گذاری، یا به اشتراک گذاری ایده ها و آزمایش با بلاک چین هستند. یکی از مدیران صنعت FX گفت: «آنها [در بلاک چین] به دلیل پردازش و توانایی تخصیص اعتبار کمتر و به خطر افتادن هزینه اعتبار انجام داده‌اند. ریسک اعتباری یک بازدارنده برای معاملات FX بوده است، زیرا برای کارگزاران اصلی چالش برانگیز است تا اعتبار را به طرف مقابلی بدهند که همزمان از طریق چندین کارگزار اصلی و اجرایی در چندین ECN FX و سایر مکان‌ها معامله می‌کنند.

یکی از شرکت کنندگان گفت: اگر بلاک چین را بتوان برای تسهیل تسویه زمان واقعی بین طرفین تطبیق داد، آنگاه توانایی ارزیابی ریسک سریعتر است و از دو روز به فوری کاهش می یابد، که منجر به اجرای بلادرنگ و حاشیه کمتر و حجم بالاتر می شود.

یکی دیگر از شرکت کنندگان گفت: "اعتبار تا جایی آزاد می شود که به درستی و هماهنگ با اجرا نظارت شود."

6. آینده انسان ها: کارگردانی Algos؟

در حالی که فناوری‌هایی مانند تجزیه و تحلیل داده‌های بزرگ، الگوریتم‌ها و یادگیری ماشینی می‌توانند به طور بالقوه برای تصمیم‌گیری معاملات ادغام شوند، شرکت‌کنندگان معتقدند که هنوز نقشی برای تعامل انسانی وجود دارد. یکی از شرکت کنندگان بازار گفت: «من باور نمی کنم که تعامل انسانی از بین برود. یکی از اعضای پانل گفت: «انسانها از ماشین‌ها یا الگوریتم‌ها بهتر استفاده می‌کنند تا جهت و خواسته‌های شخصی را که پشت الگو قرار دارند، نشان دهند. این شخص گفت: "همیشه جایی برای کسی وجود خواهد داشت که توانایی برخورد با مشتریان بزرگ و سفارشات بزرگ را دارد."

"شما ممکن است به انسان هایی با مجموعه مهارت های مختلف نیاز داشته باشید. اما شما هنوز به انسان نیاز دارید.

شرکت‌های طرف خرید نیز به فناوری نگاه می‌کنند تا کارهای پیش پاافتاده‌ای را که به معامله‌گران اجازه می‌دهد روی معاملات پیچیده تمرکز کنند، انجام دهند. طبق Ullrich FlexTrade، «تکنولوژی به مدیران دارایی کمک می‌کند تا گردش کار را در حوزه‌های معمول کاهش دهند، بنابراین می‌توانند توجه خود را بر معاملات مهم‌تر، مانند معاملات تولید آلفا با اندازه بزرگ‌تر متمرکز کنند». اولریچ گفت: "شما شاهد افزایش فعالیت در معاملات خواهید بود که به نوبه خود امکان فروش و روابط خرید را نیز بیشتر می کند."

خواندن برگ چای برای بازارهای ارز

در حالی که هیچ‌کس نمی‌تواند پیش‌بینی کند که سال 2017 چه چیزی را برای بازارهای ارز در نظر می‌گیرد، اما به رسمیت شناخته شده است که بازارهای ارز خارجی از طریق تغییرات نظارتی، تغییر در ارائه‌دهندگان نقدینگی، افزایش سرعت، نوآوری‌های فناوری، مانند بلاک چین، به تکامل خود ادامه خواهند داد، در حالی که انسان‌ها نقش خود را تعدیل می‌کنند.

در عین حال، ریسک‌هایی مانند اینکه آیا معامله‌گران می‌توانند انتظار وقوع یک سقوط ناگهانی دیگر را داشته باشند یا اینکه آیا بانک‌ها به استفاده از آخرین نگاه در پلت‌فرم‌های معاملاتی خود ادامه می‌دهند، وجود دارد، رویه‌ای که به بانک‌ها این امکان را می‌دهد تا قیمت‌ها را پس از آن رد کنند. پذیرفته شده است، که مربوط به طرف خرید است.

در همین حال، شرکت های طرف خرید که سبدهای بین المللی را مدیریت می کنند، توجه بیشتری به پوشش ارزی دارند. قبلاً مطالعه BIS نشان داد که سرمایه‌گذاران نهادی، مانند صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های بیمه، فعالیت FX خود را نزدیک به یک سوم یا 32 درصد افزایش دادند و تا 800 میلیارد دلار در سال 2016 افزایش دادند.

پیتر لاندگرین، مدیرعامل لاندگرین کپیتال در این رویداد گفت: «اگر نوسانات در حال افزایش باشد، مدیران دارایی ممکن است نیاز داشته باشند زمان بیشتری را برای مدیریت ریسک FX اختصاص دهند.

با وجود ابهامات زیاد، توییت‌های بازارگردان ترامپ و ریسک‌های ژئوپلیتیکی در جهان، تماشای این شش روند جالب خواهد بود.

چگونه FlexTrade می تواند به تجارت FX شما کمک کند

برای بررسی کامل الزامات تجارت FX شرکت شما و نمایش راه حل های ارز خارجی FlexTrade برای سمت فروش و خرید، لطفاً با ما در sales@flextrade. com برای قاره آمریکا، sales_eu@flextrade. com برای EMEA و sales_asia با ما تماس بگیرید.@flextrade. com برای آسیا.