همه چیز درباره / ارز خارجی; جایگاهی سودآور در دنیای تلخ بانکداری امروزی

به عنوان یک مشترک، هر ماه 10 مقاله هدیه دارید. هر کسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخواند.

این مقاله را بدهید. این مقاله را بدهید

نویسنده: جاناتان فوئربرینگر

• 4 اوت 1991

این نسخه دیجیتالی یک مقاله از آرشیو چاپی تایمز است، قبل از شروع انتشار آنلاین در سال 1996. برای حفظ این مقالات همانطور که در ابتدا ظاهر می شدند، تایمز آنها را تغییر، ویرایش یا به روز نمی کند.

گاهی اوقات فرآیند دیجیتالی کردن خطاهای رونویسی یا مشکلات دیگری را ایجاد می کند. ما به کار برای بهبود این نسخه های آرشیو شده ادامه می دهیم.

دولت ها دوست دارند ارزش پول خود را ثابت نگه دارند. برای انجام این کار، آنها ارزهای خود را در بازار ارز روزانه 600 میلیارد دلاری جهان خرید و فروش می کنند و سیاست های اقتصادی خود را با یکدیگر هماهنگ می کنند. شرکت‌هایی که فروش یا عملیات بزرگ در خارج از کشور دارند، نوسانات بازار ارز را نیز دوست ندارند. تولید درآمدهای سه ماهه نسبتاً پایدار را برای آنها دشوار می کند.

اما معامله گران ارز خارجی حرکت را دوست دارند: زمان کسب درآمد است، نه تنها از مبادله یک ارز با ارز دیگر، بلکه همچنین از پوشش ریسک برای شرکت هایی که به دنبال محافظت از خود در برابر تأثیر نوسان هستند.

از سال 1973، زمانی که جهان سیستم نرخ ارز ثابت پس از جنگ جهانی دوم را به نفع سیستم فعلی نرخ ارز شناور کنار گذاشت، تاجران - نه دولت ها - راه خود را پیدا کردند. بازارها بی ثبات بوده اند. از ابتدای سال جاری تا جولای، دلار در برابر مارک آلمان 27 درصد افزایش یافت. در سه هفته گذشته، ارزش دلار در برابر مارک 5 درصد کاهش یافته است. در همین دوره، دلار در برابر اکثر ارزهای دیگر به شدت افزایش یافته است.

گزارش‌های فصلی بانک‌های فعال در بازار ارز نشان می‌دهد که نوسانات برای آنها مفید بوده است. بر اساس ارقام گردآوری شده توسط Shearson Lehman Brothers، درآمدهای ارزی در سه ماهه اول، زمانی که دلار بیشترین نوسان را داشت، برای 15 بانک تجاری بزرگ در ایالات متحده با 27 درصد افزایش به 701 میلیون دلار رسید. دو نفری که برنده اعتماد جی پی مورگان و بانکداران شده اند

برای ده‌ها بانک، درآمد حاصل از عملیات ارزی بسیار مهم‌تر شده است زیرا سایر حوزه‌های کسب و کار آنها آسیب دیده است. بانک‌ها از خدمات ارزی برای مشتریان شرکتی کارمزد دریافت می‌کنند و از معاملات روزانه و بلندمدت، اغلب با پول خود، سود می‌برند. عملیات مبتنی بر کارمزد، که ریسک کمتری برای بانک دارد، در حال رشد است. این امر باعث می شود که درآمد حاصل از مقوله "صرافی خارجی" قابل اعتمادتر و پایدارتر از آن چیزی باشد که نام آن در غیر این صورت نشان می دهد.

جیمز ام. روزنبرگ، تحلیلگر بانکی در شیرسون، از این استدلال به عنوان مبنای تصمیم خود برای افزایش رتبه اخیر سهام بانکرز تراست و جی پی مورگان و شرکت استفاده کرده است. هر دو بانک به طور فعال معاملات و عملیات پوشش ریسک را برای مشتریان خود انجام می دهند. آقای روزنبرگ گفت که این جریان قابل اعتماد درآمد به این معنی است که سهام بانک ها "از لحاظ مادی کمتر از ارزش گذاری شده اند."

در نیمه اول سال جاری، جی پی مورگان، مادر مورگان گارانتی تراست، 149 میلیون دلار یا 30 درصد از درآمد خالص درآمد حاصل از ارز خارجی داشته است. بانکرز تراست با درآمد حاصل از ارز خارجی 182 میلیون دلار یا 53 درصد از درآمد خالص بهتر عمل کرد.

پیتر دی. هنکاک، مدیر عامل بازارهای جهانی در جی پی مورگان گفت: «توازن کمی بیشتر به سمت مشتریان تغییر کرده است."توجه به جایگاه مهمی که مورگان به دلیل حق امتیاز مشتری خود دارد، وجود دارد. اما این بدان معنا نیست که ما تمایل خاصی برای ریسک نداریم."آنچه مشتریان می خواهند بزرگترین بانک ها محبوب ترین هستند

با وجود این همه بانک در رقابت برای تجارت، شرکت ها کدام یک را ترجیح می دهند؟در ارز، زیاد بودن ضرری ندارد. از پنج بانک برتر که توسط خزانه داران شرکتی و سایر مشتریان در مجله یورومانی به عنوان بهترین رتبه بندی شده اند، چهار بانک - Citicorp، Barclays Bank، National Westminster و Union Bank of Switzerland - در بین 30 بانک بزرگ جهان قرار دارند. مورگان گارانتی تراست، رتبه سوم، از نظر دارایی در سراسر جهان 59 است.

فهرست یورومانی همچنین نشان داد که بانک های سرمایه گذاری در حال ثبت نام خود هستند. Goldman Sachs & Company و Morgan Stanley & Company اکنون در بین 20 معامله گر ارز ترجیح داده شده در جهان رتبه بندی شده اند.

اما به نظر می رسد رتبه بندی اعتباری خود بانک ها نیز در این که چرا برخی از آنها مورد حمایت قرار می گیرند، نقش دارد. بانک‌هایی که در رتبه‌بندی بالا رفتند - مانند J. P. Morgan، که از رتبه هشتم به سوم رسید، و Union Bank of Switzerland، که از رتبه هفدهم به پنجم رسید - هر دو دارای رتبه اعتباری از شرکت استاندارد و پورز AAA در پنج سطح بودند. بالاتر از رتبه بانک شیمی که از سوم به هفتم سقوط کرد و چیس منهتن که از رتبه ششم به چهاردهم سقوط کرد. این رتبه‌بندی‌های بالاتر مشتریانی را به ارمغان می‌آورد که نگران وضعیت سیستم بانکی هستند و می‌خواهند تراکنش‌های بلندمدت خود را با بانک‌های سالم انجام دهند.

موضوع رتبه بندی اعتباری برای عملیات جدید ارز خارجی که در بانک شیمیایی ادغام شده و سازندگان هانوفر تراست ایجاد خواهد شد بسیار مهم است.

جان مک گیلیکودی، که رئیس بانک ترکیبی خواهد بود، در اظهارنظرهای خود برای تحلیلگران، تصریح کرد که کلید بهبود درآمدهای ارزی بانک جدید، انجام اقدامات مالی لازم برای بالا بردن رتبه اعتباری بانک ابتدا به A و سپس انجام خواهد شد. به یک AA.

آقای مک گیلیکودی به تحلیلگران گفت: «ما واقعاً افراد حرفه‌ای داریم که می‌توانند در این زمینه‌ها کار کنند، اگر رتبه‌بندی بهتری برای کار به آنها بدهیم. به عنوان مثال، چندین مؤسسه بانکی در این شهر وجود دارد که واقعاً در حال حاضر زمینه را برای خود دارند و به نظر ما اینطور نیست، زیرا آنها از ما بهتر هستند.»معامله گران بدون شغل کاهش هزینه در واحدهای ارزی

رشد انفجاری بازار ارز خارجی در دهه 1980 بانک‌های جدید و تعداد زیادی معامله‌گر جدید را وارد تجارت کرد. حالا برای یک سهم همدیگر را آرنج می زنند. در عین حال، کاهش هزینه ها در صنعت بانکداری حتی به حوزه های پرسود مانند ارز نیز سرایت کرده است. معامله گران شروع به احساس درد کرده اند.

چند بانک خارجی، مانند هیل ساموئل اینترنشنال بریتانیا، عملیات ارز خارجی خود در نیویورک را بسته اند. در ساحل غربی، گروه بانکی استرالیا و نیوزلند و بانک بارکلیز بریتانیا فعالیت های خود را بسته اند.

بازار نیویورک به ویژه تنگ است. در یونیون بانک سوئیس و بسیاری از بانک های دیگر، مدیران به سرعت برای جایگزینی تاجرانی که ترک کرده اند حرکت نمی کنند.

دیوید ریورز، سردبیر اجرایی FX Week، خبرنامه ای برای معامله گران ارز، گفت: معامله گران برای اولین بار رنج می برند.

آنتونی جی. مکه، یک تاجر سابق ارز خارجی که تبدیل به یک شکارچی شد، گفت که فهرست های شغلی نسبت به سال گذشته حدود 40 درصد کاهش یافته است. او مجبور شده است به دلیل کاهش سرعت، تلاش های شرکت خود، شرکت Paulen را به سمت دیگر انواع جستجوهای شغلی سوق دهد.

وی با بیان اینکه در سال جاری بیش از 30 تاجر را دیده ام که بیکار شده اند، گفت: بسیاری از افرادی که تابستان گذشته بیکار بودند همچنان بیکار هستند.

یکی از دلایل کاهش هزینه ها، فراتر از هزینه، این است که رونق تجارت ارز در دهه 1980، افراد زیادی را وارد بازار کرد که امروزه در اداره تجارت با مشکل مواجه هستند.

رابرت ا. وایت، نایب رئیس در First Interstate Bank در لس آنجلس، گفت: «دهه 1980 افراد زیادی را به وجود آورد که کیفیت و استعدادی را که شما امروز به آن نیاز دارید، نداشتند. او گفت افزایش نوسانات و تغییرات سریع در جهت بازار ارز، کسب درآمد را در حال حاضر بسیار دشوارتر از زمانی است که دلار در اواسط و اواخر دهه 1980 به طور کلی هر روز کاهش می یافت.

معامله‌گرانی که اکنون استخدام می‌شوند معمولاً با تجربه‌تر هستند. آلبرت سوریا، مدیر ارز در Kansallis-Osake-Pankki، یک بانک فنلاندی در نیویورک، گفت: "من به دنبال معامله گران کارکشته با سابقه خوب هستم.""و سابقه خوب به معنای درآمدهای بی ثبات نیست. سابقه خوب به معنای شیب صعودی در درآمد است."

تهدید ادغام بیشتر بانک‌ها، مانند پیوستن شرکت‌های شیمیایی و تولیدکنندگان هانوفر، به این معنی است که به زودی تاجران دیگری در خیابان به دنبال شغل خواهند بود. آقای مکه معتقد است که شرکت شیمیایی دارای عملیات ارزی قوی تری است، به این معنی که در ترکیب عملیات شرکت ها مسلط خواهد بود. اما او بر این باور است که دیوید پوث، مدیر مبادلات ارزی در شیمی، برخلاف قانون موجود در بازار عمل می کند و افراد جوان تر را می گیرد تا بتواند آنها را آموزش دهد. این بار او گفت: «فکر می‌کنم شما افراد ارشد زیادی را در خیابان خواهید دید. یکی از سخنگویان بانک، جویس اوبردورف، گفت که این بانک تاجران جوان تر را آموزش می دهد، "اما نه به هزینه افراد ارشد."

به ویژه برای یک معامله گر ارشد، وضعیت کمی مبهم است. جی. توماس استنلی، که معاون و مدیر مبادلات شرکتی در بانک شیمیایی بود، سه ماه پیش آنجا را ترک کرد. او همان کار را در Manufacturers Hanover Trust ترک کرد. در حال حاضر، آقای استنلی هیچ نظری در مورد آینده خود ندارد. نقش دوگانه گزینه ها

در طبقه بورس اوراق بهادار فیلادلفیا، در بورس کالای شیکاگو و در بانک‌ها و بانک‌های سرمایه‌گذاری در سرتاسر جهان، گزینه‌های ارزی به طور فزاینده‌ای برای محافظت در برابر ضررهای ارزی استفاده می‌شوند.

گزینه های ارزی نوعی حق هستند. آنها به صاحبان خود این فرصت را می دهند که در آینده یک واحد ارز را با قیمت از پیش تعیین شده خریداری کنند. در نتیجه یک بیمه نامه در برابر حرکات ناخواسته یا پیش بینی نشده در بازار ارز هستند. اختیار معامله در صرافی ها در تعدادی از اشکال استاندارد یا به صورت جداگانه برای نیازهای خاص مشتریان توسط بانک ها و بانک های سرمایه گذاری ساخته می شود.

در حالی که گزینه ها محافظت را ارائه می دهند، آنها همچنین به شرکت ها این فرصت را می دهند که از یک حرکت مثبت استفاده کنند. هزینه ترکیب بیمه و فرصت بسیار بیشتر از اشکال سنتی پوشش ریسک است که از قراردادهای آتی برای خرید ارز در آینده به قیمت فعلی استفاده می کنند.

فورواردها همچنین با قفل کردن نرخ ارز در مقابل حرکات نامطلوب بیمه می‌کنند، اما هیچ شانسی برای سود ندارند. به گفته International Risk Control Inc.، یک شرکت مشاوره ارزی در Redwood City، کالیفرنیا، یک گزینه سه ماهه می تواند چهار برابر بیشتر از قرارداد آتی یا حدود 3 درصد ارزش اسمی هزینه داشته باشد.

حتی اگر گزینه ها گران تر هستند، استفاده از آنها در حال رشد است. به گفته Greenwich Associates، یک شرکت مشاوره ارزی در گرینویچ، کانکس، شرکت‌هایی که از گزینه‌های اختیاری استفاده می‌کنند، میانگین 150 میلیون دلار را در سال گذشته برای آنها هزینه کرده‌اند، در حالی که سال قبل 90 میلیون دلار بود.