واشنگتن-وزارت خزانه داری می تواند به زودی تصمیم بگیرد که آیا برخی از ابزارهای مبادله خارجی را از قوانین جدید حاکم بر مشتقات معاف می کند ، فراخوانی که تنظیم کننده ها را تقسیم کرده و بانک ها و مشاغل بزرگ را در برابر کسانی که می ترسند از یک حفره که می تواند برای جلوگیری از تکرار تکرار ، تضعیف شودبحران مالی.
قانون مالی Overhaul Dodd-Frank که سال گذشته توسط کنگره تصویب شد ، یک سؤال بزرگ را به وجود آورد: آیا مبادله های تبادل خارجی و قراردادهای رو به جلو باید طبق همان قوانین سایر مشتقات قرار بگیرند.
مقامات خزانه داری می گویند هیچ تصمیمی اتخاذ نشده است. اما شخصی که این کار را می کند ، تیموتی گیتنر ، وزیر خزانه داری ، تأیید کرد که محصولات تبادل خارجی را از قوانین جدید هنگام نوشتن ، معافیت می کند. وی سپس استدلال كرد كه مشتقات تبادل خارجی همان خطرات را برای سیستم مالی مانند سایرین ایجاد نمی كنند.
خزانه داری برای تصمیم گیری خود با مهلت خاصی روبرو نیست ، اما وزارتخانه باید به زودی تصمیم بگیرد تا کمیسیون تجارت معاملات آینده کالا بتواند قوانین خود را تا ماه ژوئیه نهایی کند ، همانطور که قانون نیاز دارد.
موضع آقای گیتنر توسط تعدادی از گروه های تجاری و بانکی پشتیبانی می شود ، که اواخر سال گذشته با حمایت از معافیت ، خزانه داری را با نامه ها سیل زد.
مخالفان یک معافیت ادعا می کنند که رفتار با یک طبقه از مشتقات متفاوت ، هدف قانون مالی و غالب را خراب می کند.
"همان دلایلی که نیاز به تنظیم سایر مبادلات و سایر قسمت های سیستم بانکی سایه دارد ... به طور مساوی در بازارهای تبادل خارجی اعمال می شود. اقدامات اضطراری خود فدرال رزرو برای نجات بازارهای ارزی در طول بحران ، این امر را اثبات می کند ، "دنیس کلر ، مدیر اجرایی شرکت Better Markets ، یک گروه وکالت غیرانتفاعی روز جمعه در نامه ای به آقای گیتنر نوشت.
پس از بحران مالی سال 2008 ، قانونگذاران که قانون Dodd-Frank را می نوشتند ، می خواستند در بازار مشتقات عمدتاً تنظیم نشده مجدداً مجدداً مجدداً مورد استفاده قرار گیرند. این قانون مستلزم معامله بیشتر مشتقات روتین در مبادلات یا سیستم های الکترونیکی مشابه است. این محصولات همچنین از طریق پاکسازی خانه ها ، تعاونی های مالی که پول و وثیقه را از اعضای آن جمع می کنند ، هدایت می شوند تا در صورت پیش فرض عضو در مورد تعهد ، کمبودها را پوشش دهند.
با این حال، گروه‌های تجاری و بانکی می‌گویند سوآپ و فوروارد ارز خارجی نسبت به سایر مشتقه‌ها ریسک کمتری دارند زیرا نوسانات پرداخت کمتر و ریسک طرف مقابل کمتری نسبت به محصولات پیچیده‌تر دارند. محصولات ارزی امکان مبادله ارزها را با قیمت ثابت در زمان توافق شده در آینده فراهم می‌کنند و سررسید معمولاً از سایر مشتقات کوتاه‌تر است.
حامیان معافیت استدلال می کنند که این محصولات مستلزم برخی ریسک تسویه حساب است، اما حتی این نیز تا حد زیادی با ایجاد یک سیستم تسویه توافق شده از طریق بانک CLS کاهش یافته است. سوآپ و فوروارد ارز خارجی، که دومین بازار بزرگ مشتقه خارج از بورس را تشکیل می‌دهند، عمدتاً توسط شرکت‌ها برای محافظت در برابر نوسانات ارز خارجی، اما همچنین توسط بانکهای مرکزی، بانکهای خصوصی و معامله‌گران استفاده می‌شود.
با وادار کردن بازاری که تحت رژیمی بسیار خوب و کارآمد عمل می‌کند، چه چیزی باید به دست آید.؟"کنت ای. بنتسن جونیور، نماینده سابق انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی در واشنگتن، که یک گروه تجاری بزرگ صنعتی است، پرسید.
حامیان یک معافیت می گویند که بزرگی و وسعت بازار جهانی ارز خارجی به مکانیسم مرکزی تسویه پیش بینی شده توسط قانون داد-فرانک کمک نمی کند. کمیته مبادلات ارزی که متشکل از مؤسسات مالی بزرگ است و توسط بانک فدرال رزرو نیویورک حمایت می شود، در نامه ای در نوامبر به خزانه داری اعلام کرد که ریسک سیستم مالی را می توان با معافیت از محصولات ارزی افزایش داد.
فدرال رزرو و فدرال رزرو نیویورک از اظهار نظر درباره این مقاله خودداری کردند. اما گروه‌های صنعتی مانند Sifma می‌گویند که بانکهای مرکزی، از جمله فدرال رزرو، پیش‌تر از معامله‌گران و معاملات ارز خارجی پلیس آگاهی دارند، زیرا بازار ارز برای توانایی بانک مرکزی در اجرای سیاست‌های پولی حیاتی است.
آقای Kelleher از بازارهای بهتر پیش بینی می کند که مشتقات تبادل خارجی هنوز خطرات سیستم مالی را ایجاد می کنند. تجزیه و تحلیل این گروه از داده های فدرال منتشر شده اخیراً منتشر شده نشان می دهد که در اوج بحران مالی ، فدرال رزرو به طور چشمگیری قرار گرفتن در معرض تبادل خارجی خود را از طریق خطوط مبادله ای که با بانک های مرکزی خارجی تنظیم شده است به منظور دسترسی به دلارهای ایالات متحده به بانکهای تجاری خارجی گسترش داده است. این گروه گفتند که این نشان می دهد که بدون این مداخله قابل توجه توسط بانک مرکزی ، بازارهای تبادل خارجی متوقف می شوند.
این بحث چیز جدیدی نیست: قانونگذاران و تنظیم کننده ها که قانون مالی-Overhaul را بر اساس موضوع تقسیم می کنند. پیشنهاد مشتقات اولیه وزارت خزانه داری به کنگره در سال 2009 محصولات تبادل خارجی را از هرگونه مقررات جدید مستثنی کرد.
آقای گیتنر در طول حضور در دسامبر 2009 در کاپیتول هیل گفت که در مقایسه با سایر انواع بازارهای مشتقات ، "بازارهای تبادل خارجی" با اینها متفاوت هستند و به این معنا واقعاً مشتقات نیستند و آنها یکسان نیستندمجموعه ای از خطرات. "او از زمان تصویب این قانون در سال گذشته ، درباره این موضوع اظهار نظر نکرده است.
با این حال ، رئیس CFTC ، گری گینسلر ، آشکارا با خزانه داری مخالف بود و برای شامل تعویض مبادلات خارجی در قوانین جدید جنگید. وی از زمان تصویب قانون در مورد این موضوع ساکت مانده است. وی از اظهار نظر در مورد این مقاله خودداری کرد.
