بیایید با اصول اولیه شروع کنیم. اهرم باعث افزایش نوسانات درآمد و جریان نقدی یک شرکت می شود. هرچه اهرم یک شرکت بیشتر باشد ، ریسک آن و نرخ تخفیف مورد استفاده برای ارزیابی شرکت بیشتر می شود.
ساختار هزینه شرکت بر سطح اهرم تأثیر می گذارد. هزینه ها به:
- هزینه های متغیر و
- هزینه های ثابت.
هزینه های متغیر هزینه هایی است که با سطح تولید و فروش در نوسان است. به عنوان مثال این می تواند هزینه های مواد یا هزینه حمل و نقل باشد. هزینه های ثابت به سطح تولید و فروش بستگی ندارد ، به این معنی که بدون در نظر گرفتن تعداد واحدهای فروخته شده باید آنها را تحت پوشش قرار دهند.
در جدول زیر 2 شرکت با ساختار هزینه های مختلف ارائه شده است:
| شرکت گلابی | شرکت گیلاس | |
|---|---|---|
| تعداد واحدهای تولید شده و فروخته شده | 50،000 | 50،000 |
| قیمت فروش در هر واحد | 8 دلار | 8 دلار |
| هزینه متغیر در هر واحد | 5 دلار | 2 دلار |
| هزینه های ثابت | 70،000 دلار | 250،000 دلار |
درآمد خالص هر دو شرکت را در 2 سناریو محاسبه کنید:
سناریو 1: فروش تا 100000 واحد افزایش می یابد
سناریو 2: فروش به 40،000 واحد کاهش می یابد
انواع خطر
ما می توانیم 4 نوع خطر را تشخیص دهیم:
- خطر تجاری ،
- خطر فروش ،
- خطر عملیاتی و
- ریسک مالی
خطر تجاری
ریسک تجاری ریسک مرتبط با درآمد عملیاتی است که به نوبه خود به درآمدها بستگی دارد. همانطور که می دانیم ، درآمدها تحت تأثیر تعداد زیادی از عوامل مانند عوامل اقتصادی و جمعیتی ، مقررات قانونی و غیره قرار می گیرد ، از این رو وجود خطر تجاری است. به طور معمول ، شرکت هایی که در همان صنعت فعالیت می کنند ، سطح مشابهی از ریسک تجاری دارند.
ریسک تجاری از 2 مؤلفه تشکیل شده است. اولین مورد ریسک فروش است که قیمت یا کمیت محصولات یا خدمات متفاوت از حد انتظار باشد. مؤلفه دیگر ریسک تجاری ریسک است. این بستگی به نسبت هزینه های ثابت به هزینه های متغیر دارد. هرچه بیشتر باشد ، سهم هزینه های ثابت در کل هزینه ها بیشتر است ، خطر عملیاتی یک شرکت بیشتر می شود.
خطر فروش
بیایید درباره خطر فروش بیشتر بگوییم. هرچه انحراف استاندارد از تعداد و قیمت واحدهای فروخته شده بیشتر باشد ، خطر فروش بیشتر می شود. در مورد شرکت Pear Inc. و شرکت Cherry که در مثال 1 استفاده می شود ، فروش ، قیمت و هزینه مورد انتظار برابر است. به عنوان مثال ، اگر انحراف استاندارد واحدهای فروخته شده توسط Pear Inc. 1000 واحد باشد ، و انحراف قیمت برابر 3 دلار است ، و اگر در مورد شرکت Cherry Inc. به ترتیب 2000 واحد و 5 دلار بود ، خطر فروشدر مورد شرکت گیلاس بسیار بالاتر خواهد بود. ما می گوییم شرکت Cherry با توزیع گسترده تر سود عملیاتی مشخص می شود.
ریسک عملیاتی و درجه اهرم عملیاتی (DOL)
سطح بالایی از هزینه های عملیاتی ثابت ، تنظیم هزینه های عملیاتی یک شرکت در تغییر در فروش و افزایش ریسک عملیاتی را دشوار می کند. توجه کنید که ساختار هزینه حتی در بین شرکت هایی که درگیر فعالیت های تجاری مشابه هستند ، می تواند متفاوت باشد و بنابراین می تواند ریسک عملیاتی را انجام دهد.
آنچه در زمینه هزینه ها مهم است ، خاصیت ارتجاعی است. این یک اندازه گیری از حساسیت تغییرات در یک مورد برای تغییر در دیگری است. درجه اهرم عملیاتی (DOL) ، که اندازه گیری ریسک عملیاتی است ، مبتنی بر این مفهوم است. DOL نسبت تغییر درصد درآمد عملیاتی به درصد تغییر در واحدهای فروخته شده است. این در این فرمول منعکس شده است:
- \ (dol \) - درجه اهرم عملیاتی
- \ (\ ٪ \ دلتا \) - درصد تغییر
چگونه باید DOL را تفسیر کنیم؟
اگر DOL برابر با 1. 3 و افزایش 4 درصدی باشد ، سود عملیاتی با \ (1. 3 \ times4 \ ٪ = 5. 2 \ ٪ \) رشد می کند. توجه داشته باشید که اگر فروش افزایش نیافته اما 4 درصد کاهش یابد ، سود عملیاتی 5. 2 درصد کاهش می یابد.
یک دسته مهم از مورد صورت درآمد در اینجا درآمد عملیاتی است که می تواند با استفاده از این فرمول محاسبه شود:
درآمد عملیاتی برابر با محصول تعداد واحدهای فروخته شده (\ (q \)) و تفاوت بین قیمت در واحد (\ (p \)) و هزینه متغیر برای هر واحد (\ (v \)) کمتر ثابت استهزینه ها (\ (o \)).
\ ( p-v \) - در هر واحد حاشیه سهم ،
\ (q \ times ( p-v) \) - حاشیه سهم ،
فرمول زیر به شما در سؤالات امتحان کمک می کند که در آن باید میزان اهرم عملیاتی را محاسبه کنید:
- \ (dol \) - درجه اهرم عملیاتی
- \ (q \) - تعداد واحدها
- \ (P \) - قیمت در هر واحد
- \ (v \) - هزینه عملیاتی متغیر در هر واحد
- \ (o \) - ثابتعملیاتیهزینه
- \ (q \ time ( p-v) \) - حاشیه سهم
شرکت Cherry 50،000 واحد یک محصول را با قیمت 5 دلار تولید و فروخت. هزینه متغیر برای هر واحد 3 دلار بود و هزینه های ثابت عملیاتی 60،000 دلار تخمین زده شد. میزان اهرم عملیاتی برابر است ...؟
اصل این است که وقتی یک شرکت DOL مثبت داشته باشد ، DOL با افزایش تعداد محصولات فروخته شده کاهش می یابد. چرا این است؟از آنجا که با افزایش تعداد محصولات فروخته شده ، نسبت هزینه های متغیر ، از نظر ارزش ، در ساختار کل هزینه نیز افزایش می یابد. بنابراین ، نسبت هزینه های ثابت در کل هزینه کاهش می یابد و همانطور که می دانیم ، منجر به کاهش خطر عملیاتی می شود.
نکته مهم این است که در صورت سود منفی عملیاتی ، میزان اهرم عملیاتی نیز منفی خواهد بود.
به یاد داشته باشید که اگر فروش نزدیک به نقطه Breakeven عملیاتی باشد ، سود عملیاتی نسبت به تغییرات در حجم فروش حساس است. نقطه عملیاتی Breakeven تعداد واحدهای فروخته شده است که در آن درآمد عملیاتی شرکت صفر است.
شرکت Cherry 30،000 واحد یک محصول را با قیمت 5 دلار تولید و فروخت. هزینه متغیر برای هر واحد 3 دلار بود و هزینه های ثابت عملیاتی 60،000 دلار تخمین زده شد. میزان اهرم عملیاتی در مورد فروش 30،000 واحد است ...؟:
فروش از 100000 به 120،000 افزایش یافته است. با فرض اینکه اهرم عملیاتی 1. 43 است ، درصد تغییر در درآمد عملیاتی را محاسبه کنید.
مثالهای ما نشان می دهد که دو نوع ریسک تجاری ، یعنی ریسک فروش و ریسک عملیاتی ، تأثیر شدیدی بر فعالیت یک شرکت دارند و سطح آنها به صنعت که در آن شرکت فعالیت می کند ، بسیار وابسته است.
با این حال ، وقتی صحبت از ریسک عملیاتی می شود ، مدیریت ممکن است آن را تا حدی کنترل کند. بیایید یک مورد را در نظر بگیریم که یک شرکت بخواهد تجهیزات جدیدی بخرد. این که آیا یک محصول با استفاده از یک دستگاه قدیمی یا مدرن ساخته شده است تاثیری در حجم فروش ندارد. با این حال ، این تجهیزات جدید می تواند بر ساختار هزینه و به طور خاص ، نسبت هزینه های ثابت به هزینه های متغیر تأثیر بگذارد. این یک تحلیلگر است که پیش بینی می کند که چگونه چنین عملیاتی بر هزینه ها تأثیر می گذارد و در نتیجه خطر عملیاتی شرکت خواهد بود.
شرکت هایی که بیشتر بودجه خود را صرف تحقیق و توسعه محصولات خود می کنند اما بودجه نسبتاً کمی را برای تولید و توزیع خود خرج می کنند ، با درجه بالایی از اهرم عملیاتی مشخص می شوند. این به دلیل تعداد بالایی از هزینه های ثابت در ساختار هزینه است. چنین شرکت هایی شامل شرکت های رایانه ای و دارویی هستند. برعکس چنین شرکت هایی شرکت هایی هستند که عمدتا هزینه های متغیر را تولید می کنند که به حجم فروش بستگی دارد ، بنابراین میزان اهرم عملیاتی آنها بسیار کم است. اینها عمدتاً شرکتهایی هستند که در بخش خرده فروشی فعالیت می کنند.
ریسک مالی و درجه اهرم مالی (DFL)
بگذارید اکنون به ریسک مالی و روشهای کمیت آن با میزان اهرم مالی (DFL) برویم. ریسک مالی ریسک مرتبط با نحوه تأمین مالی یک شرکت است.
ما می توانیم ریسک مالی را با میزان اهرم مالی که توسط این فرمول داده می شود ، تعیین کنیم: < pan> شرکت هایی که بیشتر بودجه خود را صرف تحقیق و توسعه محصولات خود می کنند اما بودجه نسبتاً کمی برای تولید و توزیع آنها صرف می کننددرجه بالایی از اهرم عملیاتی. این به دلیل تعداد بالایی از هزینه های ثابت در ساختار هزینه است. چنین شرکت هایی شامل شرکت های رایانه ای و دارویی هستند. برعکس چنین شرکت هایی شرکت هایی هستند که عمدتا هزینه های متغیر را تولید می کنند که به حجم فروش بستگی دارد ، بنابراین میزان اهرم عملیاتی آنها بسیار کم است. اینها عمدتاً شرکتهایی هستند که در بخش خرده فروشی فعالیت می کنند.
