5 مزایا و معایب اسکناس های قابل تبدیل

در این مقاله، اصول اولیه اسکناس‌های قابل تبدیل را مورد بحث قرار می‌دهیم و مزایا و معایب آن‌ها را نیز بررسی می‌کنیم.

انتشار سهام یک روش متداول برای شرکت ها برای افزایش سرمایه است. این برای شرکت هایی که شهرت کافی برای متقاعد کردن سرمایه گذاران به دست آورده اند، به خوبی کار می کند. اما برای استارت‌آپ‌ها، علی‌رغم انتشار سهام، ممکن است خریداران کافی وجود نداشته باشند. اینجاست که یادداشت های قابل تبدیل مفید هستند. اجازه دهید ابتدا بفهمیم که اسکناس های قابل تبدیل چیست.

یادداشت های قابل تبدیل

استارت‌آپ‌ها معمولاً دارای محدودیت نقدی هستند و از آنجایی که پول نقد کافی در دست ندارند، با ارائه سهام در شرکت جبران می‌کنند. این مورد حتی در استخدام استارت‌آپ‌ها نیز وجود دارد که در آن‌ها جبران اجزای حقوق با حقوق و دستمزد معمول است. به طور مشابه، استارت آپ ها برای جذب سرمایه، سهام خود را به سرمایه گذاران ارائه می دهند. اما مراحل مختلفی در این فرآیند وجود دارد. هنگامی که یک شرکت از مرحله سرمایه گذاری خصوصی عبور کرد، معمولاً اولین سرمایه خارجی با استفاده از اسکناس های قابل تبدیل جستجو می شود.

با وجود برخی خطرات، یادداشت ها مزایای قابل توجهی را ارائه می دهند که در این مقاله به آنها خواهیم پرداخت. تنها پس از این مرحله است که استارت‌آپ برای دورهای سرمایه‌گذاری بعدی که نیاز به ارزیابی‌های معتبر شرکت دارند، ظاهر می‌شود.

اسکناس های قابل تبدیل چیست؟

اسکناس قابل تبدیل یک وسیله سرمایه گذاری است که از طریق آن سرمایه گذار به یک استارتاپ پول وام می دهد و در ازای آن دارایی در شرکت دریافت می کند. تفاوت اسکناس های قابل تبدیل با وام عادی در این است که در صورت اعطای وام عادی، شرکت اصل مبلغ را به همراه سود تعهدی به سرمایه گذار بدهکار خواهد کرد. در حالی که انتشار اسکناس‌های قابل تبدیل به‌گونه‌ای طراحی شده‌اند که به حقوق صاحبان سهام تبدیل شوند تا جایی که موجودی باقی‌مانده نیز به‌طور خودکار در یک رویداد نقطه عطف خاص مانند ارزیابی برای دور تأمین مالی بعدی، به‌طور خودکار به سهام تبدیل شود.

اسکناس‌های قابل تبدیل روشی مناسب برای افزایش سرمایه، به‌ویژه برای استارت‌آپ‌ها هستند، زیرا صدور آنها نیازی به ارزش‌گذاری شرکت ندارد. این برای استارت‌آپ‌ها کاملاً کار می‌کند، زیرا در مراحل اولیه، استارت‌آپ فقط یک ایده است. از این رو، تامین مالی اولیه با استفاده از اسکناس های قابل تبدیل یک گزینه کاملا مناسب است. نه ناشر و نه سرمایه گذار مجبور نیستند ارزش کسب و کار را در مراحل اولیه تعیین کنند، زمانی که هیچ چیز زیادی برای استناد به ارزش گذاری وجود ندارد. با این حال، شرایط اسکناس قابل تبدیل یک پایه قوی برای دورهای تامین مالی در مراحل بعدی بر اساس ارزش گذاری های واقعی شرکت تشکیل می دهد.

الگوهای اسکناس قابل تبدیل بر اساس نیاز سرمایه گذار می توانند انواع مختلفی داشته باشند. اما برخی از جنبه های مهم اسکناس های قابل تبدیل را تعریف می کنند. چهار اصطلاح اساسی که برای درک عملکرد اسکناس های قابل تبدیل استفاده می شود عبارتند از:

• نرخ تنزیل - از دیدگاه سرمایه گذار، سرمایه گذاری در شرکت های در مراحل اولیه یک ریسک است. استارت آپ می تواند خوب عمل کند یا شکست بخورد و همه سرمایه گذاری ها را در معرض خطر قرار دهد. از این رو، نرخ تنزیل یک تخفیف ارزش گذاری است که فقط برای سرمایه گذارانی در مراحل اولیه ارائه می شود که ریسک سرمایه گذاری در اسکناس های قابل تبدیل را متحمل می شوند. این نرخ تنزیل به سرمایه گذاران دوره های تامین مالی بعدی ارائه نمی شود.
• سقف ارزش گذاری - این ویژگی قیمتی را که اسکناس های سرمایه گذار به حقوق صاحبان سهام تبدیل می شود، محدود می کند. این یک مزیت منحصر به فرد و اضافه شده برای سرمایه گذاری در اسکناس های قابل تبدیل است. این حقوق مالکیت مشابه صاحبان سهام را برای سرمایه گذاران فراهم می کند و در صورت انحلال ناگهانی شرکت مفید است.
• نرخ بهره - اسکناس های قابل تبدیل در نهایت وام هستند و بهره تعلق می گیرند. اما برای یک سرمایه گذار، به جای دریافت بازده بهره به صورت نقدی، کل سرمایه گذاری (مبلغ اصلی به اضافه سود تعلق گرفته) افزایش می یابد که به نوبه خود به افزایش تعداد سهام تبدیل می شود که پس از تبدیل منتشر می شود.
• تاریخ سررسید - این تاریخ در هنگام صدور اسکناس قابل تبدیل تنظیم می شود. این تاریخی است که در آن اسکناس موعد تبدیل است و شرکت باید با سرمایه تبدیل شده به سرمایه گذار بازپرداخت کند.

قالب‌های اسکناس قابل تبدیل را می‌توان با ترکیبی از عوامل مختلف ایجاد کرد، اما به دلیل ماهیت غیرقابل پیش‌بینی عملیات راه‌اندازی، هم ناشر و هم سرمایه‌گذار باید در مراحل اولیه مذاکرات بر سر شرایط توافق کنند. این به جلوگیری از دردسرهای قانونی غیر ضروری در مراحل بعدی کمک می کند.

اسکناس های قابل تبدیل چگونه کار می کنند؟

همانطور که قبلاً بحث شد، اساس انتشار اسکناس قابل تبدیل، تبدیل سرمایه گذاری ها به سهام است. اما عملکرد این اصل بر اساس تنوع این سه جنبه اساسی تغییر می کند: سقف ارزش گذاری، نرخ بهره و نرخ تنزیل. بیایید به ترکیبی از این عوامل نگاه کنیم:

• فقط نرخ بهره - اگر فقط یک نرخ بهره برای سرمایه گذاری اعمال شود، به عنوان یک وام تجاری معمولی عمل می کند.
• فقط نرخ تنزیل - ارائه تنها نرخ تنزیل در سرمایه گذاری، مطمئن ترین گزینه بعدی برای سرمایه گذاران است. این برای شرکت نیز سودمند است زیرا آنها تا زمانی که ارزش گذاری واقعی انجام نشود، کل هزینه را نمی دانند.
• علاقه و کلاه - با این گزینه ، یادداشت به جای مقدار واقعی در یک کلاه ارزیابی تبدیل می شود. علاوه بر این ، سود به مبلغ اصلی تعلق خواهد گرفت. با هم این تقریباً هزینه کل بودجه شرکت را دو برابر می کند.
• تخفیف و کلاه - استفاده از کلاه ارزیابی علاوه بر نرخ تخفیف در نهایت منجر به افزایش تخفیف در هر سهم برای سرمایه گذار می شود. این هزینه بودجه برای شرکت را بیش از دو برابر افزایش می دهد زیرا محاسبه نرخ تخفیف را پس از یک کلاه ارزیابی اعمال می کند.
• بهره ، تخفیف و کلاه - این گرانترین گزینه برای بنیانگذاران شرکت است. صدور یادداشت های قابل تبدیل شامل اعمال نرخ بهره ، نرخ تخفیف و همچنین کلاه ارزیابی است.

بگذارید مثالی را بررسی کنیم که همه این گزینه ها در محل کار هستند. تصور کنید که یک استارتاپ یک یادداشت قابل تبدیل 100000 دلاری با تاریخ بلوغ 3 سال افزایش داده است. علاوه بر این ، این شرکت در یک سال ارزش 200000 دلار یا 1 دلار برای هر سهم را دریافت می کند. جدول زیر عملکردهای مختلف یادداشت قابل تبدیل را بیان می کند:

توجه: این یکی از راه های محاسبه اثرات این اصطلاحات بر روی نت های قابل تبدیل است. یک روش جایگزین برای انجام این کار ، در نظر گرفتن تخفیف بالاتر پس از مشاهده تأثیر نرخ تخفیف و کلاه ارزیابی از ارزیابی شرکت ، به جای اینکه هر دو را با هم در نظر بگیرید.

5 جوانب مثبت و منفی نت های قابل تبدیل

یادداشت های قابل تبدیل هرچند که یک گزینه بودجه متداول در مرحله بذر نیز وجود دارد. این تماس سرمایه گذار برای محاسبه خطرات قبل از شرط بندی پول آنها در یک استارتاپ با استفاده از یادداشت ها است. بگذارید به برخی از جوانب مثبت و منفی یادداشت های قابل تبدیل نگاه کنیم:

جوانب یادداشت های قابل تبدیل

• کم خطر و کارآمد - شرایط نت قابل تبدیل از لحاظ فنی مالکیت سهم واقعی را نمی فروشد. برای همه اهداف عملی ، هنوز هم وام است. بنابراین هم صادرکننده و هم سرمایه گذار می توانند خطر ارزیابی نادرست شرکت را رد کنند ، بنابراین از پیامدهای مالیاتی نیز جلوگیری می کند. این کاملاً برای استارتاپ ها کار می کند زیرا ارزیابی در مراحل اولیه دشوار است.
• سرمایه گذاری قبل از ارزیابی-صدور یادداشت قابل تبدیل معمولاً اولین بودجه خارجی است که توسط استارتاپ ها جستجو می شود. از آنجا که در این مرحله نیازی به ارزیابی شرکت ندارد ، به این تجارت اجازه می دهد تا به مرحله بعدی دور بودجه سفر کند. در این زمان ، این شرکت با تلاش های پایدار در طی یک دوره قابل توجه ، ارزش عادلانه ای ایجاد می کرد. سپس می توان از معیارهای پیشرفته برای ارزیابی ارزش شرکت در این مراحل استفاده کرد.
• درآمد ثابت برای NoteHolders - از آنجا که یادداشت های قابل تبدیل وام ها هستند ، با توجه به اصل نرخ بهره و کلاه ارزیابی ، سرمایه گذاران دارای این یادداشت ها از درآمد ثابت اطمینان دارند. اگرچه همه اینها به سهام عدالت تبدیل می شوند ، اطمینان از مبلغ سرمایه گذاری برای سرمایه گذاران سودمند است. علاوه بر این ، درآمد عملیاتی بیشتری برای سهامداران مشترک که با قیمت نسبتاً بالاتر در هر سهم سرمایه گذاری می کنند ، در دسترس است. بنابراین شرایط یادداشت قابل تبدیل از سودآوری برای صادرکننده و همچنین سرمایه گذار اطمینان حاصل می کند.
• قدرت رای گیری - برخلاف سهامداران مشترک ، سرمایه گذاران با یادداشت های قابل تبدیل حق رأی در امور شرکت ها را ندارند. بنابراین ، اگر مدیریت نگران از دست دادن کنترل رأی گیری در حین بحث در مورد گزینه های تأمین مالی متناوب باشد ، یادداشت های قابل تبدیل به صورت مفید است.
• مستندات ساده تر - از آنجا که ارزیابی شرکت برای یک فرایند بودجه مرحله بعد پارک شده است ، از دیدگاه حقوقی و همچنین از نظر اقتصادی ، مستندات مربوط به صدور یادداشت قابل تبدیل ساده تر است. دور بودجه نیز می تواند به سرعت بسته شود. در غیر این صورت ، دور سهام شرکت به شرکت نیاز دارد تا اسناد مختلفی مانند گواهی ادغام ، توافق نامه های عملیاتی ، توافق نامه سهامداران و غیره را تولید کند.

منفی یادداشت های قابل تبدیل

• عدم کنترل در شرکت - یک سرمایه گذار معمولی معمولاً یک سهامدار مشترک است که پس از ارزیابی دقیق عملکرد شرکت ، عدالت را خریداری می کند ، از احساس امنیت در مورد بازگشت آنها برخوردار است و در امور مهم تجاری حق رأی دارد. این مورد در مورد اصطلاحات قابل تبدیل نیست. برای سرمایه گذاران جدید که برای اولین بار در یک استارتاپ سرمایه گذاری می کنند ، اگر شرایط یادداشت عادلانه باشد ، سنجش دشوار است. علاوه بر این ، آنها هیچ حرفی در مسائل شرکت نخواهند داشت.
• ابهام – از آنجایی که سرمایه‌گذاری اسکناس قابل تبدیل بیشتر با استارت‌آپ‌ها انجام می‌شود، ریسک رایجی که سرمایه‌گذاران با آن مواجه هستند، عدم بازپرداخت است. اگر استارت‌آپ نتواند منابع مالی بعدی را تامین کند، کسب‌وکار سرمایه کافی برای بازپرداخت وام‌ها نخواهد داشت. همچنین، همه یادداشت‌ها نیازی به داشتن بندهایی برای تبدیل خودکار در سررسید ندارند. برای جلوگیری از چنین موقعیت‌های ناخوشایندی، به سرمایه‌گذاران توصیه می‌شود که به تمام شرایط قرارداد از جمله بندهای تبدیل توجه کنند و آنها را در یک گواهی اسکناس قابل تبدیل قرار دهند.
• ریسک ورشکستگی – در حالی که از یک سو، ارزیابی شرکت برای انتشار اسکناس قابل تبدیل بی نیاز است، عدم وجود این، سرمایه گذاران را در مقایسه با سهامداران معمولی که شواهد محکمی مبنی بر انتخاب های سرمایه گذاری خود دارند، در معرض ریسک بالایی قرار می دهد. علاوه بر این، کوتاه‌تر شدن دوره بلوغ، خطر بیشتری را به همراه خواهد داشت.
• مفاد قرارداد سختگیرانه - مفاد قرارداد در مورد اسکناس‌های قابل تبدیل معمولاً در مقایسه با مواردی که در قراردادهای اعتباری کوتاه‌مدت یا برای سهامداران عادی یا ممتاز وضع می‌شوند، سخت‌گیرانه‌تر هستند. شرکت‌ها ممکن است تحت یک قرارداد بدهی بلندمدت تحت محدودیت‌های آزاردهنده زیادی قرار گیرند. با وام هایی که به صورت کوتاه مدت وام گرفته شده اند یا اگر سهام عادی یا ممتاز صادر کرده باشند، می توان از این موارد اجتناب کرد.
• بدهی های سنگین - در زمان بحران مالی، جذب سرمایه بسیار دشوار است. در این شرایط طبیعی است که سرمایه گذاران حمایت خود را بر اساس وام های تضمین شده گسترش دهند. از آنجایی که اسکناس‌های قابل تبدیل این اطمینان را ارائه نمی‌دهند، استارت‌آپ‌ها ممکن است خود را در موقعیت دشواری بیابند، یا دارندگان اوراق قرضه جدید را جذب کنند یا به دارندگان موجود پاسخگو باشند.

با سنجش مزایا و معایب، مشخص می‌شود که مزایای سرمایه‌گذاری در اسکناس‌های قابل تبدیل با دیدگاه شرکت صادرکننده و سرمایه‌گذار متفاوت است. شرایط سودآور برای یکی به طور خودکار برای دیگری گران می شود. از این رو، توصیه می شود قبل از بستن معاملات مربوط به اسکناس قابل تبدیل، از یک مشاور مالی کمک بگیرید.

آیا می خواهید اسکناس های قابل تبدیل صادر کنید؟

با گزینه اسکناس های قابل تبدیل، می دانیم که انتشار سهام تنها گزینه جذب سرمایه برای شرکت ها نیست. Eqvista یک پلت فرم یکپارچه است که در آن علاوه بر انتشار سهام عادی، اسکناس های قابل تبدیل نیز می تواند به راحتی برای سرمایه گذاران صادر شود.

رابط کاربری مناسب Eqvista کارآفرینان و بنیانگذاران را قادر می سازد تا ابزارهای سرمایه گذاری را به راحتی صادر و مدیریت کنند. یادداشت های قابل تبدیل را می توان به راحتی در 6 مرحله ساده صادر و اصلاح کرد. برای هر گونه سوال، امروز با ما تماس بگیرید!