سؤال و پاسخ در مورد معاملات repo و سایر ابزارهای سیاست پولی

SNB از معاملات repo برای مدیریت نقدینگی در سیستم مالی و از این طریق تأمین نقدینگی به اقتصاد استفاده می کند. اینها باید از معاملات repo ارزی ، که SNB برای مدیریت سرمایه گذاری های ارزی خود استفاده می کند (به سؤالات و پاسخ های مربوط به مدیریت دارایی) و همچنین از معاملات repo در چارچوب ترتیب مبادله نقدینگی برای ارائه همتایان SNB خارجی ، متمایز شود. ارزها (به سؤال و پاسخ در مورد مبادلات ارزی). معاملات repo موقتی است ، با سررسید معمولاً بین یک روز (یک شبه) و حداکثر یک سال. SNB بسته به آنچه لازم است از نظر سیاست پولی و وضعیت نقدینگی در بازار پول ، معاملات نقدینگی یا نقدینگی را انجام می دهد. در مورد معامله بازپرداخت نقدینگی ، SNB اوراق بهادار را از یک بانک (یا سایر شرکت کنندگان در بازار) خریداری می کند و مبلغ مرتبط را در فرانک سوئیس به حساب سپرده گذاری همسایه در SNB اعتبار می دهد. در عین حال ، توافق می شود که در پایان مدت ، همتای اوراق بهادار از همان نوع و کمیت را از SNB خریداری می کند. برای این وام فرانک سوئیس محدود ، که تحت پوشش اوراق بهادار است ، نرخ بهره شارژ می شود ، که به آن نرخ repo گفته می شود. تراکنش repo برای جذب نقدینگی (Reverse Repo) در جهت مخالف کار می کند: SNB اوراق بهادار را به طرف مقابل می فروشد و مبلغ مرتبط با فرانک سوئیس را از حساب سپرده گذاری همتایان بدهکار می کند ، با این درک که SNB مجدداً امنیت را در اختیار دارد. پایان ترمنرخ بهره ، یعنی نرخ repo ، برای مدت توافق نامه پرداخت می شود. به همین ترتیب ، بانک ها همچنین برای مدیریت نقدینگی و بهینه سازی فرایندهای خود در این زمینه ، معاملات repo را بین خود (در بازار بین بانکی امن) انجام می دهند.

معاملات repo SNB چه عملکردی را انجام می دهد؟

SNB معاملات repo را انجام می دهد تا اطمینان حاصل شود که نرخ بازار کوتاه مدت پول کوتاه مدت در فرانک سوئیس نزدیک به نرخ سیاست SNB باقی مانده است. این کار یا از طریق معاملات دو طرفه یک شبه (عملیات تنظیم دقیق) یا حراج های repo با شرایط طولانی تر انجام می دهد. از معاملات repo می توان برای تأمین نقدینگی یا جذب آن استفاده کرد.

SNB با معاملات repo خود چقدر درآمد دارد؟

SNB از معاملات repo برای اجرای سیاست پولی خود استفاده می کند. آنها هرگز با هدف تولید بازده نتیجه نمی گیرند. معاملات repo برای مدیریت نقدینگی و تأثیرگذاری بر نرخ بهره استفاده می شود. بسته به وضعیت بازار و آنچه از نظر سیاست پولی لازم است ، علاقه به چنین معاملات توسط شرکت کنندگان در بازار مالی درگیر یا SNB قابل پرداخت است.

چه کسی مجاز به انجام معاملات repo با SNB است؟

در اصل ، تمام بانکهای مستقر در سوئیس یا اصل لیختن اشتاین به عنوان همتای عملیات سیاست های پولی SNB قابل قبول هستند. سایر شرکت کنندگان در بازار مالی داخلی ، مانند شرکت های بیمه و بانک های خارجی ، ممکن است در عملیات سیاست های پولی پذیرفته شوند ، مشروط بر اینکه یک سیاست پولی برای انجام این کار وجود داشته باشد و آنها به نقدینگی در بازار پول امن سوئیس فرانک کمک کنند.

SNB چگونه و تحت چه شرایطی معاملات repo خود را انجام می دهد؟

معاملات repo می تواند از طریق حراج یا دو طرفه انجام شود. به طور سنتی ، آنها هر روز بر روی یک بستر معاملاتی الکترونیکی به حراج می روند ، با انتشار SNB میزان repo که در آن فراهم می کند یا نقدینگی را جذب می کند. همتایان SNB در سیستم repo می توانند پیشنهاد را ارائه دهند. SNB با قرار دادن یا پذیرش پیشنهادات مربوط به معاملات repo در بستر معاملاتی الکترونیکی ، قادر است در همه زمان ها ، نه فقط از طریق حراج های روزانه بلکه از طریق معاملات دو جانبه ، در بازار پول تأثیر بگذارد. SNB معاملات repo خود را از طریق CO: Re ، Six Repo Ltd's Platform Electronic Electronic انجام می دهد.

چگونه SNB تصمیم می گیرد کدام پیشنهادات را در نظر بگیرد؟

به عنوان یک قاعده ، حراج های repo به صورت مناقصه حجم انجام می شود. هر طرف مقابل مبلغی را تشکیل می دهد که حجم نقدینگی را که می خواهند ارائه دهند یا از آن استفاده کنند ، با نرخ repo مشخص شده توسط SNB ارسال می کند. اگر مقدار کل پیشنهادات از حجم اختصاصی از پیش تعیین شده SNB فراتر رود ، SNB مبالغ ارائه شده را متناسب کاهش می دهد. در غیر این صورت ، تخصیص کامل صادر می شود. نرخ repo ، حجم و مدت معاملات به مدیریت نقدینگی در رابطه با الزامات سیاست پولی بستگی دارد.

چرا SNB فقط وام را علیه وثیقه صادر می کند؟

از دیدگاه اقتصادی ، یک repo یک معامله اعتباری است. با توجه به هنر. 9 قانون بانک ملی (NBA) ، SNB ممکن است در صورت حمایت از وثیقه کافی ، با بانک ها و سایر شرکت کنندگان در بازار مالی وارد چنین معاملات شود. به این ترتیب ، SNB خود را در برابر ضررها محافظت می کند.

منظور از "وثیقه کافی" چیست؟

اوراق بهادار واجد شرایط برای REPO SNB شامل گواهی بدهی های دارای بهره در فرانک سوئیس و ارزهای خارجی است ، که معمولاً مسائل مربوط به موسسات مالی را به استثنای آن است. حداقل الزامات SNB برای رتبه بندی اعتبار و بازاریابی این اوراق بهادار مطابق با استانداردهای بین المللی است. الزامات رتبه بندی براساس رتبه اعتباری از آژانس های بین المللی رتبه بندی Standard & Poor's ، Moody's و Fitch است. برای واجد شرایط بودن به عنوان وثیقه برای REPO های SNB ، اوراق بهادار باید دارای رتبه دوم حداقل A-/AA3 باشد. اگر فقط یک امتیاز اعتباری برای امنیت معین در دسترس باشد ، از این امر برای تعیین صلاحیت استفاده می شود. برای مؤسسات قانون عمومی سوئیس که از یک آژانس بین المللی رتبه ای ندارند ، از رتبه اعتباری که توسط آژانس Fedafin اعطا شده است ممکن است استفاده شود. علاوه بر این ، اوراق بهادار باید حداقل حجم داشته باشد که با مبلغ برجسته در ارز مسئله تعیین می شود. ارزهای خارجی زیر در حال حاضر پذیرفته شده است: یورو ، دلار آمریکا ، پوند استرلینگ ، کرونا سوئدی ، دانمارکی کرون ، کرون نروژی. بیش از 90 ٪ از حجم وثیقه واجد شرایط برای REPO SNB در ارزهای خارجی مشخص شده است. معیارهای دیگر نیز باید رعایت شود (برگه دستورالعمل در مورد وثیقه واجد شرایط برای REPO SNB). اوراق بهادار پذیرفته شده توسط SNB در لیست وثیقه واجد شرایط برای REPOS SNB (سبد SNB GC) به تفصیل شرح داده شده است. در مناطقی غیر از معاملات repo - به عنوان مثال در ارتباط با تسهیلات بازپرداخت SNB COVI D-19 - SNB همچنین می تواند وثیقه دیگری را بپذیرد.

حجم اوراق بهادار واجد شرایط برای repos SNB چقدر است؟

حجم اوراق بهادار واجد شرایط برای repos SNB روزانه در وب سایت SNB به روز می شود. SNB این اطلاعات را در "لیست وثیقه واجد شرایط برای REPOS SNB (SNB GC Basket)" منتشر می کند ، به همراه پرونده ای که تغییراتی در سبد نشان می دهد (اصلاحات در لیست وثیقه واجد شرایط برای REPO SNB). این پرونده شامل اجزاء ، استثنائات و رستگاری ها در طی 12 ماه گذشته است و هر روز نیز به روز می شود. علاوه بر این ، اوراق بهادار و آب و برق اصلاحات برای بررسی صلاحیت وثیقه برای repos SNB در وب سایت SNB در دسترس است. ابزار اصلاح به کاربران امکان می دهد تا با نوع اصلاح ، از جمله اجزاء جدید ، محرومیت ها و بازخریدها فیلتر کنند. در پایان سال 2021 ، حجم اوراق بهادار واجد شرایط برای REPO SNB ، بیان شده در فرانک سوئیس ، 11. 2 تریلیون CHF بود.

چرا SNB در انتخاب اوراق بهادار به رتبه های خارجی متکی است؟

رتبه بندی اعتباری آژانس ها اساس ارزیابی را تشکیل می دهد. با توجه به تعداد اوراق بهادار ، تجزیه و تحلیل سیستماتیک صادرکنندگان توسط SNB پرهزینه و وقت گیر خواهد بود. از رتبه بندی آژانس ها نیز به عنوان پایه ای در بازار اوراق قرضه استفاده می شود. با این حال ، در صورت لزوم ، SNB همچنین ممکن است معیارهای اضافی دیگری را برای ارزیابی صلاحیت repo امنیت اعمال کند.

چه اتفاقی می افتد که امنیت بدهی صلاحیت خود را برای repos SNB از دست بدهد؟

SNB سیاست واجد شرایط بودن خود را به طور مداوم اعمال می کند و اصلاحات در لیست وثیقه خود را واجد شرایط برای REPO SNB به صورت روزانه منتشر می کند. اوراق بهادار بدهی که صلاحیت repo خود را از دست می دهند ، بلافاصله از لیست حذف می شوند. بانکها یا سایر شرکت کنندگان در بازار مالی با چنین اوراق بهادار متعهد به عنوان وثیقه در معامله repo با SNB موظفند در یک بازه زمانی معقول ، آنها را با اوراق بهادار واجد شرایط جایگزین کنند.

چه اتفاقی می افتد که اوراق بهادار به عنوان وثیقه متعهد شود ، با وجود معیارهای پذیرش ملاقات ، به سرعت و به شدت کاهش می یابد؟

حرکات قیمت و نوسانات ارز در مدت معامله repo می تواند ارزش بازار را به میزان قابل توجهی تغییر دهد. دو بار در روز ، سیستم تفاوت حاصل در مقدار را محاسبه می کند و به طور خودکار تماس حاشیه مربوطه را ایجاد می کند. این تماس حاشیه معمولاً از طریق انتقال اوراق بهادار حل می شود. اگر هیچ اوراق بهادار در دسترس نباشد ، سپرده بینایی طرف مقابل بدهکار است. این خطر برای SNB را به حداقل می رساند و ثبات بازار repo را افزایش می دهد.

واجد شرایط بودن اوراق بهادار برای معاملات repo SNB برای بانک ها چقدر مهم است؟

اوراق بهادار واجد شرایط برای معاملات repo SNB نقش اصلی را در بازار بین بانکی امن برای نقدینگی فرانک سوئیس ایفا می کند. تقریباً تمام معاملات بین شرکت‌کنندگان در بازار مالی که از طریق بازار مخزن تسویه می‌شوند، توسط اوراق بهادار واجد شرایط برای repoهای SNB پوشش داده می‌شوند. این بدان معنی است که هرگونه تغییر در سیاست اوراق بهادار SNB می تواند بر بازار بین بانکی نیز تأثیر بگذارد. اوراق بهادار واجد شرایط به‌عنوان وثیقه برای بازپرداخت‌های SNB همچنین معیارهای دارایی‌های نقدی باکیفیت را مطابق با فرمان نقدینگی کنفدراسیون برآورده می‌کنند.

صورتحساب های SNB چیست؟

اسکناس‌های SNB گواهی‌های بدهی با بهره هستند که توسط SNB صادر می‌شوند و به فرانک سوئیس می‌گویند. آنها برای اولین بار در پاییز 2008 منتشر شدند. SNB از این ابزار برای جذب موقت نقدینگی فرانک سوئیس از بازار استفاده می کند. مبلغ صورت حساب SNB از سپرده دیداری طرف مقابل در SNB برداشت می شود و SNB گواهی بدهی SNB اقلام بدهی را افزایش می دهد. قبوض SNB حداکثر 12 ماه است. آنها به عنوان وثیقه در معاملات مخزن SNB واجد شرایط هستند. مانند سایر ابزارهای بازار پول، اسکناس های SNB را می توان در بازار ثانویه معامله کرد. اطلاعات بیشتر در SNB Bills موجود است.

روال حراج اسکناس های SNB چگونه است؟

به عنوان یک قاعده، مزایده های SNB Bill در قالب مناقصه با نرخ متغیر با تخصیص طبق سیستم آمریکایی انجام می شود. هر طرفی که سپرده دیداری نزد SNB داشته باشد و به عنوان یک شرکت کننده در بازار مخزن CHF و بازار نقدی OTC SIX Repo Ltd پذیرفته شود، می‌تواند در این حراج شرکت کند. شرکت کنندگان پیشنهادات خود را شامل مقدار نقدینگی که مایل به ارائه آن هستند و قیمت (نرخ بهره) که این کار را انجام می دهند ارائه می کنند. هر طرف مقابل ممکن است هر تعداد که بخواهد پیشنهاد بدهد و همچنین ممکن است نرخ بهره را از یک پیشنهاد به پیشنهاد دیگر تغییر دهد. SNB نقدینگی را از شرکت کنندگان حراج دریافت می کند که پیشنهادی را با بالاترین نرخ بهره پذیرفته شده توسط SNB یا کمتر از آن وارد کرده اند. SNB به شرکت کنندگان با نرخ بهره مندرج در پیشنهاد فردی آنها پرداخت می کند. پیشنهادهایی که کمتر از بالاترین نرخ بهره پذیرفته شده توسط SNB هستند، کاملاً برآورده می شوند. در صورتی که مبلغ کل پیشنهادات با بالاترین قیمت پذیرفته شده از مقدار باقیمانده قابل جذب/تخصیص بیشتر شود، این مبلغ باقیمانده با توجه به نسبت بین مبلغ باقیمانده قابل جذب/تخصیص و مقدار کل این مبلغ به پیشنهادات شرکت کنندگان تخصیص می یابد. مناقصه می دهد. پیشنهادهایی که از بالاترین نرخ بهره پذیرفته شده توسط SNB تجاوز کنند در نظر گرفته نمی شوند.

SNB برای چه چیزی می تواند از SNB Bills استفاده کند؟

صدور صورتحساب SNB به SNB اجازه می دهد تا مقادیر زیادی نقدینگی را به سرعت جذب کند. SNB همچنین می تواند صورتحساب SNB را از طریق بازار ثانویه خریداری کند تا در صورت لزوم عرضه نقدینگی به سیستم مالی را افزایش دهد.

چرا SNB از معاملات ارزی به عنوان یک ابزار سیاست پولی استفاده می کند؟

به منظور تحقق وظیفه سیاست پولی خود ، SNB می تواند ارز خارجی را در برابر فرانک سوئیس در بازارهای مالی خریداری و بفروشد. برای مقابله با قدردانی بیش از حد از فرانک سوئیس ، SNB حداقل نرخ ارز CHF 1. 20 در هر یورو را از 6 سپتامبر 2011 تا 15 ژانویه 2015 حفظ کرد. حتی پس از قطع حداقل نرخ ارز ، SNB مداخله کرد تا بر تحولات نرخ ارز تأثیر بگذارد. لازمدر طول سال 2020 ، SNB ارز خارجی به ارزش کل 109. 7 میلیارد CHF خریداری کرد. تمایل SNB برای مداخله در بازار ارز در صورت لزوم باعث کاهش فشار رو به بالا بر فرانک سوئیس می شود. انتظارات بازار با تمایل به مداخله شکل می گیرد و این به نوبه خود بر تقاضا و عرضه در بازار ارز و از این رو نرخ ارز تأثیر می گذارد. بر اساس شرایط بازار ، SNB تصمیم می گیرد که آیا و تا چه اندازه مداخلات باید انجام شود. مداخلات بازار ارزی عمدتاً در مواقع عدم اطمینان زیاد مورد نیاز است ، هنگامی که فرانک سوئیس به ویژه به عنوان یک سرمایه گذاری ایمن جستجو می شود. به عنوان مثال ، به دلیل عدم اطمینان در مورد بحران Coronavirus ، فشار تقدیر به ویژه در نیمه اول سال 2020 زیاد بود ، که این امر به 90 میلیارد CHF در مداخلات نیاز داشت. در سال 2021 ، نیاز به مداخلات بازار ارز کمتر وجود داشت - در طول سال ، SNB ارز خارجی را به ارزش CHF 21. 1 میلیارد خریداری کرد.

ارز خارجی خریداری شده به عنوان بخشی از معاملات ارزی در ترازنامه تحت سرمایه گذاری ارزی گزارش شده است. فرانک های سوئیس فروخته شده به سپرده های دید بانک ها اعتبار دارند. برخلاف سایر ابزارهای سیاست پولی (به عنوان مثال معاملات repo و مبادله ارزی) ، معاملات ارزی برای دوره های نامحدود است ، یعنی ترازنامه SNB منوط به تغییر مداوم است. اهداف سیاست پولی به کنار ، از معاملات ارزی نیز در ارتباط با مدیریت ذخایر ارزی استفاده می شود. با این حال ، این معاملات علیه فرانک سوئیس انجام نمی شود و از این رو از نظر سیاست پولی خنثی هستند.

آخرین داده ها در مورد استفاده از ابزارهای سیاست پولی که در آن یافت می شود کجا هستند؟

SNB اطلاعاتی را در پایان هر ماه در مورد شرایط و حجم معاملات مربوط به سیاست های پولی در ماه قبل منتشر می کند. با توجه به عملیات بازار ارز ، حجم مداخلات در سه ماهه قبلی در پایان هر سه ماه فاش می شود. ارقام مربوطه در درگاه داده SNB (معاملات بازار پول و معاملات ارزی) موجود است.

نرخ بهره منفی چیست؟

نرخ بهره منفی یک ابزار سیاست پولی است و وقتی این زیر صفر درصد باشد ، با نرخ سیاست SNB مطابقت دارد. این علاقه ای است که SNB در مورد سپرده های بینایی که توسط بانک ها و سایر شرکت کنندگان در بازار مالی در SNB نگهداری می شود ، که از آستانه معافیت خاص است ، هزینه می کند.

چرا SNB علاقه به سپرده های بینایی را اعمال می کند؟

استفاده از علاقه به سپرده های بینایی (همچنین به عنوان "پاداش" شناخته می شود) یک ابزار سیاست پولی است که SNB برای تأثیرگذاری بر شرایط در بازار پول از آن استفاده می کند. پاداش رد شده توزیع مجدد نقدینگی بین دارندگان حساب سپرده بینایی را تشویق می کند و از این طریق یک بازار پول فعال را ارتقا می بخشد.

حداقل نیاز به ذخیره چیست؟

وظیفه داشتن حداقل ذخایر ، همانطور که در قانون بانک ملی ثبت شده است ، تضمین می کند که بانک ها حداقل تقاضای پول پایه را دارند و بنابراین یک هدف سیاست پولی را برآورده می کنند. دارایی های واجد شرایط در فرانک سوئیس شامل سکه های گردش خون ، اسکناس ها و سپرده های بینایی است که در SNB برگزار می شود. حداقل نیاز ذخیره در حال حاضر 2. 5 ٪ از بدهی های مربوطه است. اینها به عنوان مجموع بدهی های کوتاه مدت (تا 90 روز) در فرانک سوئیس به علاوه 20 ٪ بدهی نسبت به مشتریان در قالب پس انداز و سرمایه گذاری محاسبه می شود. اگر یک بانک نتواند حداقل نیاز به ذخیره را برآورده کند ، موظف است مبلغ SNB را در مورد کمبود تعداد روزهای دوره گزارش که در طی آن حداقل نیاز ذخیره مشاهده نشده است ، پرداخت کند.

تأسیسات بازپرداخت SNB Covid-19 چیست؟

در مارس 2020 ، SNB تأسیسات بازپرداخت SNB COVID-19 (CRF) را تأسیس کرد ، یک مرکز ایستاده موقت که برای کاهش تأثیر اقتصادی همه گیر کرونوویروس طراحی شده است. این تسهیلات به بانک ها اجازه می دهد تا با اختصاص مطالبات اعتباری از وام های شرکت به عنوان وثیقه ، نقدینگی را از SNB به صورت وام امن بدست آورند. مطالبات اعتباری از وام های شرکت های تضمین شده توسط دولت فدرال و/یا کانتون ها در رابطه با این بیماری همه گیر واجد شرایط به عنوان وثیقه تلقی می شوند. SNB همچنین می تواند وثیقه دیگری را برای پوشش وام بپذیرد. در پایان سال 2020 ، بانک ها از طریق این تسهیلات 11. 2 میلیارد نقدینگی از SNB را از SNB کشیده بودند. در اواخر سال 2021 ، سقوط به 9. 2 میلیارد CHF کاهش یافته بود. اطلاعات دقیق تر در مورد CRF را می توان در برگه دستورالعمل مربوطه یافت.

SNB در سالهای اخیر چه ابزارهای دیگر سیاست های پولی را اجرا کرده است؟

در سال 2009 ، SNB از ابزارهای اضافی برای مداخله در بازارهای پول ، ارز و سرمایه با هدف انتقال محرکهای سیاست پولی قوی و گسترده مبتنی بر استفاده کرد. در آن سال ، SNB اوراق قرضه فرانک سوئیس را در بازار سرمایه صادر شده توسط وام گیرندگان بخش خصوصی خریداری کرد. یک سال بعد ، در سال 2010 ، این اوراق بهادار همه فروخته شد یا پس از بلوغ بازپرداخت شد.